что случилось с японской йеной
График дня: иена сдает позиции под натиском инфляции
Будучи одним из крупнейших импортеров энергоносителей, Япония оказалась замкнута в порочном круге. По мере роста цен импортерам требуется больше иен. Увеличение денежной массы еще больше обесценивает валюту, которой нужно все больше для оплаты того же объема импорта.
Японская экономика более двух десятилетий борется с дефляцией. Дефляцией называют падение стоимости товаров и услуг. С одной стороны, данная ситуация выгодна потребителям, однако на самом деле она вредит экономике в целом. Падение цен означает, что корпорации сокращают активность, поскольку не хотят производить товары с низкой прибылью, что, в свою очередь, приводит к снижению занятости и заработной платы.
Однако сейчас Японии предстоит борьба уже с инфляцией. В то время как умеренный рост цен может принести пользу экономике (поскольку прибыль стимулирует предприятия наращивать производство, создавая рабочие места и повышая зарплаты), слишком быстрый рост цен подорвет покупательную способность иены, ограничивая потребительские расходы и капиталовложения.
Инфляция оптовых цен в Японии взлетела до 13-летнего пика, что тяжким бременем ложится на производителей, уже страдающих от дефицита предложения, усугубляя проблемы слабого внутреннего потребления.
Давайте посмотрим, как это отразится на спросе и предложении японской иены.
Пара USD/JPY достигла вершины своего восходящего канала, что увеличивает вероятность отката, на что также намекают индикаторы, основанные на импульсе. ROC остановился на своем предыдущем максимуме, будучи не в состоянии угнаться за более высоким пиком цены. RSI достиг апрельского уровня в 74,84 (что указывает на перекупленность) и стабилизировался.
Сегодня пара восстановилась после небольшой просадки, однако осталась на уровнях вчерашнего закрытия. Более того, на графике формируется потенциальная фигура «повешенный». Сегодняшний отскок, возможно, намекнул «быкам» на перспективы продолжения восходящего движения, однако если завтра цены закроются ниже сегодняшней цены открытия, может начаться паническое закрытие коротких позиций, спровоцировав откат к нижней границе канала.
На недельном графике можно заметить, что ралли продолжается уже полтора месяца, чего не наблюдалось с декабря 2016 года, когда рынок взлетел на эйфории от избрания президента Трампа. Сейчас 50-дневная MA пересекла 100-периодную DMA, направившись к 200 DMA, которая стала линией шеи неудачной модели H&S (пробой которой обеспечил рынок необходимой поддержкой для 3,5-процентного роста в рамках текущего ралли).
Рынок во второй раз пересек линию долгосрочного нисходящего тренда, берущего начало на пике 1990 года. Впервые это произошло в 2015 году, и с тех пор на графике формируется симметричный треугольник. Его значимость повышает тот факт, что верхняя граница совпадает с долгосрочной линией тренда. Учитывая, что треугольник является паузой в рамках восходящего движения с минимумов 2011 года, шансы восходящего пробоя высоки.
Таким образом, хотя в краткосрочной перспективе USD/JPY может пережить коррекцию, то в среднесрочной и долгосрочной перспективе пара тестирует долгосрочный нисходящий тренд.
Торговые стратегии
Консервативным трейдерам следует дождаться отката к нижней границе восходящего канала и появления признаков накопления длинных позиций.
Умеренные трейдеры также будут ждать аналогичного движения для минимизации стоп-лосса.
Агрессивные трейдеры могут сыграть против рынка и продать, приняв на себя риски, сопутствующие попыткам опередить рынок. Чем выше риск, тем более тщательная подготовка требуется.
Пример агрессивной короткой позиции
Японская йена стремительно падает
Рынок получил от вчерашнего заседания FOMC то, что ожидал – ничего. После этого были некоторые разнонаправленные движения и обращение Джо Байдена на тему его планов увеличения трат и налогов. USD слабеет, JPY слабеет еще больше, а «сырьевые» валюты активно покупаются; пара USDCAD обрушилась в новый многолетний минимум.
Главная торговая тема: отскок доходностей и резкое снижение JPY после заседания FOMC. Рынок получил от вчерашнего заседания FOMC то, что ожидал – заявление почти без изменений. Только в выражениях, описывающих состояние экономики, есть мелкие поправки, а на пресс-конференции Пауэлл всячески отвергал идею, что ФРС вообще обсуждает возможные сроки начала разговора о возможном сокращении скупки активов.
После закрытия рынка акций в США президент Байден выступил перед Конгрессом с обращением, в котором очертил приоритетные направления предполагаемого стимулирования экономики на 4 трлн долларов: в основном инфраструктура на первом этапе и программы социальной поддержки на втором (1,5 трлн долларов). После этого рисковые настроения в валютах поднялись, а USD продолжил распродаваться. Хотя Байден постарался разыграть карту поддержки своего проекта обеими партиями, последний раунд голосования по стимулирующим мерам прошел строго по партийному принципу, так что перспективы объединения партий здесь сомнительны. Реализация байденовских планов будет в значительной степени зависеть от «консервативного демократа» сенатора Джо Манчина. Пока что рынок не тревожится о последствиях вероятного повышения налогов.
Во вчерашнем обзоре я высказал, может быть, слишком смелое предположение, что рынок казначейских облигаций может проигнорировать позицию ФРС и заложиться на то, что где-то летом поступит сигнал о предстоящем сокращении скупки активов, если показатели инфляции и безработицы значительно улучшатся. На самом деле непосредственная реакция оказалась совсем не такой: на коротком конце кривой ожидания по сокращению от ФРС несколько снизились, и USD резко, хотя и не очень сильно, ослаб; а более долгосрочные «трежерис» закончили день примерно там же, где начали. Однако к европейскому обеденному времени доходности двинулись в обратном направлении, показав новый локальный максимум для 10-летних «трежерис». У немецких 10-летних «бундов» доходность тоже давит вверх на максимум около –20 б.п., помогая паре EURJPY выходить на новый максимум цикла после минимума в пятницу. Дальнейший рост доходностей в Европе еще больше сузит спреды с Японией, где доходность 10-летних гособлигаций ограничили уровнем 0,25% (сейчас она составляет +10 базисных пунктов, гораздо ниже максимума начала марта +18 б.п.)
График: AUDUSD. Пара AUDUSD в последнее время колебалась туда-сюда и несколько раз безуспешно пыталась прорваться вверх, в том числе из-за слабых данных ИПЦ, вышедших в среду. Как я уже отмечал, обстановка выглядит очень благоприятной для австралийца: хороший риск-аппетит, бурный рост на рынках металлов. Но спреды доходностей ведут себя в лучшем случае нейтрально для этой пары, и если в США доходности снова поднимутся к максимумам цикла, то могут навредить рынкам и акций, и сырья, ударив по рисковым настроениям и в том числе по AUD. Поэтому, видимо, AUDUSD и не находится до сих пор на уровнях вроде 0,8200. Пока что инициатива принадлежит техническим событиям: уверенное закрытие выше 0,7825 станет поводом для установки длинных позиций (стопы не выше 0,7770), а вот «медведям» остается либо надеяться либо на прекращение ралли и откат, либо ждать отступления хотя бы до 0,7700, если не до 0,7650.
Источник: Saxo Group
Рост склонности к риску после заседания FOMC стимулирует сырьевые валюты и валюты развивающихся стран, и пара USDCAD демонстрирует новый минимум за цикл и самый низкий уровень с начала 2018 года, в то время как USDRUB уже значительно ниже ключевой области 75,00.
Таблица: Показатели силы и изменения трендов в валютах G10 и юане
JPY и USD делят последнее место с точки зрения силы тренда, а NOK, напротив, демонстрирует наиболее выраженный восходящий тренд в связи с укреплением евро и месячным максимумом цен на нефть; EURNOK отмечает новый минимум цикла значительно ниже 10,00.
Источники: Bloomberg, Saxo Group
Таблица: Данные трендов по отдельным валютным парам
Ралли EURJPY – это самый горячий тренд среди отдельных пар, а USDNOK и USDCAD сильно снижаются из-за роста цен на нефть. В паре USDJPY показатель тренда пытается перейти в положительную зону, но это сомнительно, если не случится импульсивного ралли казначейских облигаций США, поддерживающего доллар в более широком спектре.
Источники: Bloomberg, Saxo Group
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что происходит с иеной?
После целого года торговли в диапазоне против доллара США, японская иена выросла до максимумов с осени 2014 года – пара USD/JPY обвалилась к 17-месячному минимуму.
Какие события могли бы оправдать вмешательство японского ЦБ?
Согласно коммюнике G20, право на интервенцию сохраняется при «чрезмерной волатильности» валюты, и в случае необходимости власти Японии вполне смогут апеллировать к этому допущению. Тем не менее, ослабить иену своими силами Стране восходящего солнца будет сложно, а помощи от других государств на текущем этапе валютных войн она вряд ли дождется. В мае в Японии пройдет саммит «Большой семерки» – еще одна причина, по которой японское руководство хорошо подумает, прежде чем продавать иены.
Кто покупает иену?
— Крупные спекулянты: по данным CFTC, число лонгов по японской валюте превысило 50 тыс. контрактов – раньше такое бывало редко, во время прорыва USD/JPY ниже отметки в 100.00 и более низких уровней. Это не значит, что бычий рынок по иене достиг предела и готов развернуться, история показывает, что в этих условиях иена способна дорожать достаточно долго.
Примечание. Доллар/иена на графике в перевернутом виде (т.е. видим движение иены относительно доллара США). Синяя линия отображает динамику позиций крупных спекулянтов по иене.
— Японские инвесторы, обеспокоенные высокой валютной волатильностью, активно возвращают средства на родину из-за рубежа.
Японские доходности находятся в отрицательной зоне – гособлигаций на рынке осталось мало (много бумаг скупил Банк Японии в рамках количественного смягчения). Разрыв в номинальных доходностях в пользу доллара США увеличился. В то же время, разрыв в реальных доходностях, которые учитывают инфляцию, наоборот сузился – очко в пользу иены.
Что может остановить нисходящий тренд по USD/JPY?
Улучшение настроя рынков к риску, стабильно хорошая статистика из США, которая усилит ожидания по повышению ставок ФРС, тогда как словесные интервенции японского руководства, скорее всего, будут приводить лишь к временным коррекциям.
Техническая картина
За 2012-2015 годы USD/JPY сильно подорожала, и теперь у пары есть, куда падать. На отметке 106.65 находится 38.2% Фибо от 4-летнего подъема пары. Психологически важный уровень – 105.00, 100.60 – 200-недельный мувинг. Ниже речь будет идти уже о 100.00 – это уже своеобразный водораздел, но настолько далеко заглядывать все же рискованно. Сопротивление: 110.10, 110.80 и 112.00.
Катастрофа для валютных пар приближается, а зелёная бумажка возвращается. Йена, Сингапурский доллар, Рубль.
Вы спросите, почему катастрофа? На эти мысли меня натолкнули две азиатские пары, в которых прослеживается более понятная ситуация. Сегодня, я решила проанализировать две азиатские пары и дам своё понимание на дальнейшее движение рубля. И так, начинаем!
1. Японская йена. Эту идею я делала ещё в прошлом году, но она актуальна и на данный момент. А назвала я её — «Страна восходящего солнца, задаст всем тренд». Тык-тык!
Я думаю, что до большой шип, который был показан в марте прошлого года, мы не «перелоим». Вы спросите, почему я так считаю? Отвечаю!
— Меня смущает большой объём, который был влит весной. Это отметка в районе 101.1800
— Этот большой объём мы можем не перебить
— Те низы, а я говорю про 101.1800 мы можем не переписать и сразу уйти в космос, в диапазон 128 — 136 или выше.
Но всё же, я не исключаю шипа в район 98. Нельзя быть уверенным на 100 процентов.
Никогда не торгуйте по событиям. Вам придумают любые под рынок.
Цель йены: в районе 128 — 136. Это будет новый 2014 год, но хорошо если только он.
2. А теперь рассмотрим «сингапурца»! Эту идею я сделала совсем недавно. Все вошли в биткоин, забыв про доллар! Тык-тык!
Ну что ребята? Все в биткоине? Думаете рост будет бесконечным? Какая будет цифра? Десятки тысяч, сотни тысяч, миллионы, миллиарды? Средства массовой информации истерят, что доллар будет слабеть. Да и вообще, доллар ждёт судьба валюты Зимбабве. Такое уже было в 14 году, но здесь будет ещё жёстче.
Теперь посмотрите, что будет с этой парой. Эй «сингапурчане». Это для вас! В течении месяца должен произойти полный разворот с целями выше чем 1.80. Это по паралгенту.
3. Ну и конечно же рубль! Совсем новая идея сделана сегодня в рубле! Рейс: «Рубль» — «Космолёт» принимает пассажиров! Тык-тык!
Как мне видится, картинка на недельном графике, выглядит таким образом. Формируется некий треугольник, с резким выходом вверх. Луна? Юпитер? Марс? Нептун? Куда хотите полететь?
Теперь серьёзно! На графике есть несколько уровней, которые обозначены. Существует несколько вариантов, с которых начнется движение вверх:
1. Примерно с 72.39 — это первый вариант. Как мне думается, мы должны обновить минимум от 14 декабря на недельном «таймфрейме». Это 72.80. И вот после обновления минимума, мы должны взлететь. Вероятность данного события 72 процента. Там главное пробить уровень 78.90 и тогда космолёт включит гиперскорость.
2. Примерно с 71.32 — это второй вариант. Чуть более глубокая коррекция. Вероятность 24 процента.
3. Примерно с 67.80 — ещё один вариант. В этот вариант я не верю, но он возможен с вероятностью 4 процента.
Какие цели? Я не знаю. Некоторые цифры назывались многими экспертами, но что-то мне подсказывает, что дело может попахивать движениями как в биткоине. Лично моё мнение — движение будет сильнее чем в 14 году и тем более сильнее чем в начале этого года. А какие варианты у вас?один час назад
Жду ваших отзывов об этом! Что вы думаете?
Японская иена вскоре преодолеет психологический уровень Y100
Американские и японские банки начинают сходиться во мнении относительно перспектив иены, заявляя, что ее рост может распространиться за пределы психологического барьера в Y100
Бычьи прогнозы по иене во многом обусловлены мрачным консенсусом по доллару. Главная резервная валюта мира торгуется в области многолетних минимумов против своих основных аналогов. В этом году доллар потерял 4% по сравнению с иеной. 2021 год может стать шестым годом потерь подряд. Это будет самая продолжительная полоса убытков доллара с тех пор, как Япония ввела систему плавающего курса в 1973 году.
Инвесторы сейчас сильно зашортили доллар, что повышает риск беспорядочного шорт-сквиза, если распространение вакцин подстегнет более ускоренное восстановление экономики США, чем ожидалось, говорит Дэвид Форрестер, валютный стратег Credit Agricole CIB в Гонконге. Он считает, что иена протестирует 100 в лучшем случае лишь ненадолго, поскольку ожидает, что «восстановление США будет немного лучше, чем у Японии». Это один из самых главных сюрпризов 2021 года, который может иметь неприятные последствия для долларовых медведей.
Драйверы доллара
Однако широко распространено мнение о том, что тенденция к ослаблению доллара укоренилась.
«Рост дефицита текущего счета Америки, низкая доходность и огромная денежная база» из-за беспрецедентных покупок облигаций Федеральной резервной системой являются движущей силой, говорит Минори Учида, руководитель отдела исследований мирового рынка MUFG Bank в Токио.
В прошлом году он прогнозировал, что иена закончит 2020 год на 104, что немного ниже (для иены) пятничного уровня 103,32 за доллар. Дефицит текущего счета США вырос во втором квартале до крупнейшего с 2008 года уровня, а в Японии профицит, напротив, расширяется. При этом доходность 10-летних облигаций США остается ниже 1%, несмотря на рост инфляционных ожиданий.
Приближение к 100 иен обязательно привлечет внимание политиков, учитывая риск для прибылей экспортеров, поскольку экономика изо всех сил пытается оправиться от пандемии. Опрос правительства в марте показал, что безубыточный обменный курс для зарегистрированных в Японии экспортных компаний в 2019 финансовом году составлял 100,20.
По его словам, у центрального банка и министерства иностранных дел существует множество вариантов сдерживания курса валюты. В последний раз Япония проводила интервенцию в ноябре 2011 года, чтобы отразить спекулятивные покупки, которые подтолкнули иену к 75. С тех пор препятствия для интервенции во всем мире возросли.
Облигации Японии в годовом выражении убыточны, поскольку объем долгового потока превышает покупки Банка Японии.
Ралли иены за пределы 104 готовит почву для противостояния со спекулянтами. Более того, некоторые теперь считают иену недооцененной из-за паритета покупательной способности после многих лет давления со стороны агрессивной политики центрального банка.
Тикако Моги в Токио, Рут Карсон в Сингапуре, Bloomberg